男子被闪电击中中彩票:補貼經銷商,行業尋底再起波瀾

2015-11-29

中彩票后彩票店有没有提成 www.gacwdl.com.cn   今日擬決定,對完成任務的所有經銷商按照去年1218大會的簽訂量,以2:1比例配509元/瓶的產品,并通過控制發貨節奏與調整配置比例來控制市場價格。


  對此,我們的點評如下:


  策略由保價轉為保量,本次補貼的原因是為提前準備春節銷售+減少渠道虧損:此次對經銷商推出類似茅臺的高低價搭配政策,類似于完成業績后的返利,加權平均成本為576元。茅臺多次降低門檻,在放量與保價之間選擇放量,中秋銷售較好;而在中秋前選擇保價策略,與茅臺價差縮小,導致7-8月回款一般,若繼續保價則可能會影響到春節銷售。另外中秋后一批價回落至570元,為了補貼經銷商虧損、搶占市場份額,是本次補貼政策的主要原因。


  補貼后銷量與收入有望加快恢復,但會影響部分利潤:1)由于成本下降較大,大多數經銷商會盡力完成計劃拿到獎勵部分,因此公司4季度收入會有保障;2)部分經銷商預計年底仍會有返利,因此可能降價10-20元拋出手中存貨,收回現金流用于打款完成計劃,因此市場庫存會有所上升,一批價會有所下降;3)576元相對此前609出廠價下降5%,這一部分將會影響公司利潤。


  本次動作對茅臺的影響不大,出現競爭性降價的可能性很小:本次價格調整沒有直接降價或返利,而是用了需要附加條件的相對和緩的手段,短期拋貨沖擊可能拉低批發價到550元以下。但需求是金字塔型的,價格下降會帶來需求的更快增加,帶來緩沖效應,因此茅臺價格降幅將小于。因此在尋找到新的價格平衡點后,繼續降價的可能性較小。


  二三線酒短期股價有壓力,但行業分層見底邏輯已經得到驗證,短期調整帶來買入機會:


  二三線酒價格體系承壓,股價短期有壓力:降價對二三線酒會產生實質性的壓力,二三線酒剛剛穩定的價格定位有可能又要開始一個再平衡過程,二三線酒短期股價有壓力。但時間拉長來看,此次降價只是延緩行業的尋底,行業分層見底的邏輯已經得到驗證,調整帶來買入機會;


  短期繼續推薦高端酒龍頭,調整后推薦二線酒龍頭:短期由于XX降價、三季報業績待驗證及滬港通可能不達預期等風險,繼續推薦穩健品種貴州茅臺。調整后推薦彈性更大的山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、與老白干酒。


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